시타델 시큐리티스, 주식 대량 거래 확대로 은행권에 도전장

BloomBerg Markets, By Katherine Doherty

이번 달에 발표된 제이미 다이먼 JPMorgan Chase & Co. 회장의 주주 서한은 약 25,000단어에 달합니다. 월스트리트가 그중에서도 특히 주목한 두 단어는 바로 “Citadel Securities”였습니다.

미국 최대 은행의 CEO가 연례 서한의 치열한 경쟁 부문에서 이 마켓 메이커를 직접 언급한 것은 매우 이례적인 일입니다. 이는 시타델 시큐리티스가 헤지펀드, 자산운용사, 연기금 등을 대상으로 하는 주식 블록 거래 처리와 같이 JPMorgan과 그 경쟁사들이 장악해 온 영역에 대담하게 진출하고 있는 시점에 이루어졌습니다.

이는 켄 그리핀의 회사가 명성을 쌓아온 소규모·대량 주식 사업과는 정반대의 행보입니다. 이러한 노력은 상당한 수수료 수익과 주식 거래 전반에 걸친 더 넓은 시야를 확보할 수 있는 잠재력을 제공하지만, 동시에 JP모건과 같은 거대 기존 금융사들과의 긴장이 고조될 가능성도 제기합니다. 이들은 종종 시타델 시큐리티스의 대출 기관이자 고객이기도 하기 때문입니다.

시타델 시큐리티스의 짐 에스포지토 사장은 마이애미 본사에서 진행된 인터뷰에서 “은행이 되는 것은 전혀 목표가 아니며, 그럴 가능성조차 없습니다”라고 밝혔습니다. 그는 또한 “우리는 고객의 가장 큰 과제를 해결하는 데 집중하고 있으며, 이를 통해 지속적인 성장을 이룰 것입니다”라고 덧붙였습니다.

이러한 확언에도 불구하고 특정 분야에서 두 회사 간의 경쟁은 불가피합니다. 사안에 정통한 관계자들에 따르면, 두 회사가 직접 경쟁하게 되면서 JP모건은 자사의 대규모 주식 주문 물량을 시타델 시큐리티스에 보내는 것을 중단했습니다. 또한 이 초단타 매매 업체는 사업 확장을 위해 은행권의 인재들을 영입해 왔으며, 여기에는 제이미 다이먼 회장 팀의 핵심 인력 최소 한 명도 포함되어 있습니다.

제이피모건(JPMorgan) 대변인은 이에 대한 논평을 거부했습니다.

새로운 시도에서 성공하기 위해 시타델 시큐리티스(Citadel Securities)는 수학자와 엔지니어들이 구축한 조직에 합류하게 될 뱅커들을 수용하며 문화적 변화를 관리해야 할 것입니다. 또한, 대형 은행들이 제공하는 다양한 부가 서비스 없이 제이피모건과 같은 거대 기업들과 맞서 싸워야 합니다.

크리실 코알리션 그리니치(Crisil Coalition Greenwich)의 주식 시장 구조 및 기술 부문 책임자인 제시 포스터(Jesse Forster)에 따르면, 고속 마켓 메이커들은 첨단 기술과 자본 투입 의지를 바탕으로 기관 비즈니스 분야에서 전통적인 월스트리트 금융사들에 도전할 수 있는 유리한 위치에 있습니다.

포스터는 “그들은 인력 채용에 투자할 충분한 자금과 유동성을 보유하고 있습니다”라며, “그들이 해당 거래 물량을 두고 경쟁하지 못할 이유는 전혀 없습니다”라고 말했습니다.

은행가 영입

시타델 시큐리티스와 같은 전자 마켓 메이커는 인간의 개입을 최소화하고 번개처럼 빠른 속도로 매수와 매도를 수행하는 알고리즘 프로그램인 ‘로우 터치(low-touch)’ 시스템을 전문으로 합니다. 거래당 수익은 매우 적지만 거래량은 방대하며, 개인 투자자의 주문은 주로 브로커를 통해 유입됩니다.

이러한 모델을 통해 그리핀의 회사는 미국 주식 시장의 거물로 성장하였으며, 개인 투자자 거래의 약 35%와 전체 주식 주문의 24%를 처리하고 있습니다.

반면, ‘하이 터치(high-touch)’ 비즈니스는 거래 횟수는 적지만 훨씬 더 큰 규모의 거래를 처리합니다. 주문은 대개 고객으로부터 직접 유입되며, 비용을 절감하고 시장 충격을 최소화하기 위해 빈번하게 인간의 개입을 필요로 합니다. 이는 다른 기술 역량을 요구하며 훨씬 더 노동 집약적이지만, 그만큼 수익성이 높습니다. 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)의 분석에 따르면, 하이 터치 트레이딩 데스크가 전체 주식 브로커 수수료의 55%를 차지하는 것으로 나타났습니다.

“우리는 은행과 자기자본 거래 회사 사이의 중간 어딘가에 위치하고 있으며, 이는 매우 독특한 지점입니다.”라고 에스포지토는 두 업계의 스펙트럼에 대해 언급하며 말했습니다. “우리의 모델은 이 두 극단의 완벽한 조화입니다.”

역사적으로 은행들은 장기적인 고객 관계와 더불어 기업공개(IPO) 및 채권 발행 인수부터 증권 리서치에 이르기까지 거래와 결합할 수 있는 다양한 서비스 덕분에 하이터치(high-touch) 영역을 지배해 왔습니다. 금융위기 이후 자본 요건이 더욱 까다로워지면서 많은 은행이 시장 형성 업무를 축소했음에도 불구하고, 기관 비즈니스에서 이들이 차지하는 비중은 여전히 비은행권 기업들을 압도하고 있습니다.

이를 변화시키기 위해 시타델 시큐리티스는 투자자들과의 독자적인 관계를 구축해야 했으며, 이에 따라 에스포지토(Esposito) 본인을 필두로 정평이 난 뱅커들을 대거 영입해 왔습니다. Goldman Sachs Group Inc.의 뱅킹 및 시장 부문 공동 책임자였던 그는 시타델 시큐리티스에 합류하자마자 공식 고객 관리 그룹을 신설하고, 옛 동료인 에이브 바브사르(Av Bhavsar)를 책임자로 임명했습니다. JPMorgan의 하이터치 주식 거래 부문 책임자였던 엘런 루거(Elan Luger) 또한 지난해 이 마켓 메이커에 합류했습니다.

해당 마켓 메이커는 이미 대규모 채권 주문을 처리하는 잘 구축된 기관 플랫폼을 보유하고 있습니다. 대형 투자자에게 시타델 시큐리티스와 같은 기업과 직접 거래하는 것의 매력은 편의성, 그리고 거래소나 은행에는 없을 수 있는 유동성에 접근할 수 있다는 점입니다. 트레이딩 기업 측면에서 이는 수년간의 급격한 성장을 유지하기 위해 모색하는 가치 있는 확장 채널입니다.

지난해 주식 하이 터치(high-touch) 비즈니스가 공식적으로 출범하기 전, 시타델 시큐리티스는 역대 최고치인 122억 달러의 거래 수익을 기록하며 2024년에 세운 이전 기록인 97억 달러에서 약 25% 급증한 실적을 달성했습니다.

8,390억 달러 규모의 자산을 운용하며 해당 마켓 메이커의 하이 터치 서비스를 이용하고 있는 얼라이언스번스틴(AllianceBernstein LP)의 글로벌 실행 서비스 부문 책임자 프랭크 로플린(Frank Loughlin)은 “그들은 충분한 자금력과 우리가 요구하는 규모의 위험 이전을 감당할 수 있는 재무 상태를 갖추고 있습니다”라고 말했습니다.

독보적인 우위

시타델 시큐리티스는 하이 터치 사업 확장에 활용할 수 있는 또 다른 강점들을 보유하고 있습니다.

소매 거래에서의 지배력은 시장에 대한 영향력이 점점 커지고 있는 집단의 활동에 대한 통찰력을 제공합니다. 골드만삭스에서의 예측으로 유명한 Scott Rubner는 해당 내부 데이터를 분석하기 위해 영입되었으며, 이는 기관 고객들의 투자 결정에 도움을 줄 수 있다는 구상에 기반하고 있습니다.

하이 터치(high-touch) 데스크의 활성화를 돕기 위해, 이 회사는 대규모 주식 블록 거래의 시점과 장소를 결정하기 위해 구축한 ‘트레이드 시커(Trade Seeker)’라는 기술을 출시했습니다. 또한 여러 거래소에 걸친 거래의 예상 영향을 수치화하는 ‘리퀴디티 파인더(Liquidity Finder)’라는 제품과 ‘인스턴트 트레이더(Instant Trader)’, ‘불스아이(Bullseye)’라 불리는 옵션 거래 도구도 갖추고 있습니다.

“우리는 금융 서비스의 전 세계를 조망한 뒤, 우리와 인접해 있으면서 가치를 더하고 고객에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있는 능력을 키워줄 분야를 살펴봅니다. 우리는 트레이딩에 능숙합니다. 어떻게 하면 여러분도 트레이딩을 잘할 수 있게 만들 수 있을까요?”라고 펑 자오 최고경영자(CEO)는 인터뷰에서 말했습니다.

시타델 시큐리티스(Citadel Securities)는 실행 자문 역량을 강화하기 위해 거시 경제 분석 범위를 확대했습니다. 이 회사는 고객과의 전화 회의 및 미팅에 참여하도록 비용을 지불하고 전직 중앙은행 총재와 정부 관료들로 구성된 인력 풀을 구축했습니다. 이는 주로 내부 전문가들에게 의존하는 경향이 있는 은행들과 차별화된 콘텐츠를 제공하려는 의도입니다.

이란 전쟁 발발 직후, 시타델 시큐리티스는 마이크 폼페이오 전 국무장관이 분쟁에 대한 견해를 밝히는 매수 측 고객 대상 컨퍼런스 콜을 개최했으며, 마리오 드라기 전 유럽중앙은행 총재가 통화 정책에 미칠 영향을 분석하는 또 다른 자리를 마련했습니다.

해당 기업은 투자자들이 필요로 하거나 요청할 경우 기술 컨설턴트의 역할도 수행합니다. 자오(Zhao)는 조쉬 우즈(Josh Woods) 최고기술책임자(CTO)가 시타델 시큐리티스에서 가장 수요가 많은 경영진이며, 고객들은 AI 및 자동매매 시스템 활용 방법에 대해 그의 조언을 구하고 있다고 밝혔습니다.

“그들은 대형 은행들보다 기술적으로 더 뛰어나고 기술 지향적입니다.”라고 700억 달러 규모의 헤지펀드인 Coatue Management의 설립자 필립 라퐁(Philippe Laffont)은 말했습니다. 해당 펀드는 현재 자산의 일부를 시타델 시큐리티스와 거래하고 있습니다. 그는 이어 “우리의 요구 사항이 변화함에 따라, 앞으로 그들과 더 많은 거래를 하게 될 가능성이 있습니다.”라고 덧붙였습니다.

경쟁 전술

그리핀의 회사는 대형 투자자들로부터 더 많은 사업을 확보하려는 유일한 시장 형성자가 아닙니다.

버투 파이낸셜(Virtu Financial Inc.)은 리테일 브로커를 위한 거래 실행이라는 핵심 사업을 넘어 영역을 확장하기 위한 방편으로, 2018년에 기관 전문 브로커리지인 인베스트먼트 테크놀로지 그룹(Investment Technology Group Inc.)을 인수한다고 발표했습니다. 이 회사는 주로 고객 간의 블록 주문을 매칭하는 중개인 역할을 수행하지만, 고객이 선택할 경우 회사의 자체 대차대조표를 활용하여 거래의 상대방이 되어주기도 합니다.

경쟁사인 제인 스트리트 그룹(Jane Street Group) 또한 블록 거래 주문을 처리하지만, 기관 투자자에게 직접 접근하지는 않습니다. 대신 은행들이 고객을 대신하여 주문을 수락할 수 있는지 확인하기 위해 해당 업체에 연락을 취합니다. 이 사안에 정통한 관계자들에 따르면, 고객이 제인 스트리트가 주문을 처리하고 있다는 사실을 반드시 인지하지 못한 상태에서 해당 업무가 전달되기도 합니다.

“수익이 시장 형성(market making)에서 발생한다면, 거래량이 많을수록 비즈니스 규모도 커지게 됩니다.”라고 블룸버그 인텔리전스(Bloomberg Intelligence)의 애널리스트 래리 탭(Larry Tabb)은 말했습니다. 또한 그는 “개인 투자자만을 대상으로 한다면, 업계 투자자의 절반만을 상대하고 있는 셈입니다.”라고 덧붙였습니다.

당분간은 비은행권 기업들과 전통적인 경쟁사들 모두가 공유할 수 있을 만큼 시장의 활동량이 충분하다는 증거가 나타나고 있습니다. 투자자들이 올해 1분기 시장을 뒤흔든 지정학적 혼란을 헤쳐 나가는 과정에서, 대형 은행들의 트레이딩 부서는 기록적인 수익을 달성했습니다. 시타델 시큐리티스는 프라임 브로커리지 등 트레이딩 이외의 분야에서 여전히 JPMorgan의 고객으로 남아 있습니다.

“시타델 시큐리티스가 은행들과 경쟁하고 있으며, 승자가 모든 것을 독식한다는 서사는 너무 단순합니다.”라고 에스포지토는 말했습니다. “특정 분야에서 우리는 은행의 고객이며, 다른 분야에서는 경쟁하기도 합니다. 시장은 이 두 가지 유형의 참여자들을 모두 수용할 수 있을 만큼 충분히 크다는 것을 증명해 왔습니다.”

블룸버그 원문 : https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-04-21/ken-griffin-s-citadel-securities-takes-on-wall-street-in-equity-trading-push?utm_source=website&utm_medium=share&utm_campaign=copy